01

物流就是錢流

今天想閑聊一下物流金融的話題。

按學術術語講：金融是市場主體利用金融工具將資金從資金盈余方流向資金稀缺方的經濟活動，是貨幣資金融通的總稱。而物流指的是：物品從供應地向接收地的實體流動過程。根據實際需要，將運輸、儲存、裝卸、搬運、包裝、流通加工、配送、信息處理等基本功能實施有機結合。

金融是高大上的領域，全世界最聰明的人都熱衷于搞金融；物流本來是接地氣的領域，以前與金融不搭邊。但物流信息化牽線搭橋，讓物流與金融走到一起了。

板起面孔一本正經的談物流金融太累，今天老王想通俗的講講物流金融，可能不嚴謹，但會很好玩。

從“玩”的角度，物流就是玩貨的，金融就是玩錢的，中間的媒介就是個“幣”，有貨的“幣”才值錢，沒貨的“幣”就虛無縹緲了。

所以，物的流動就是錢的流動，錢的流動也可以是物的流動，貨與幣分分合合，紛繁復雜，在不斷地流動中一定會創(chuàng)造出非常非常多的模式；

在信息化的時代，物的流動和錢的流動都可以轉換成數據的流動，通過信息流合二為一，又與信息流同流合污，三流合一，帶來了物流與供應鏈創(chuàng)新，同時物流金融的創(chuàng)新也爆發(fā)了。

一晃十幾年過去了，現在物流處處皆金融！

02

動產融資的進化

如何利用流動的貨玩金融？直接搞動產質押和金融放貸就可以啦。

動產也是產，流動的貨也是貨，如果通過物流的監(jiān)控，監(jiān)控好“貨”，就可以把流動的貨作為抵押，進行動產融資了。

動產融資，二十年多年前就被玩爛了，有“融通倉”模式、“銀行公共倉”模式等等。都是指第三方物流公司提供的一種包含物流服務、倉儲服務、融資服務、監(jiān)管服務、質押物評估服務及直接或間接的金融服務的創(chuàng)新業(yè)務。

動產質押的核心是如何控制住“貨”，那么如何才能控制住貨呢？顯然，只有擁有了“倉單”的人才擁有控制“貨物”在倉儲運作中進出的權利。倉單是已收取倉儲物的憑證和提取倉儲物的憑證，更可以通過背書轉讓倉單項下貨物的所有權。

由于倉單的性質，進一步還可以把倉單質押作為企業(yè)與銀行融通資金的重要手段，這就把物流金融的動產質押升級為“權利”質押了。此時，倉單已經成為一種有價證券、要式證券、物權證券、文義證券、自付證券了。扯了一大堆名詞，其實就是把物流中的可控“貨物”證券化了。

更進一步，還可以推進倉單的可流轉，實現物流背書的“資產證券”可流轉，哪創(chuàng)新的模式，交換的模式，監(jiān)管的模式，融資的模式是不是還可以進一步大開腦洞，全面創(chuàng)新？

是的，但是老王的一個老朋友任文超先生，中國“物資銀行”理論創(chuàng)始人當年跟老王叮囑：玩金融最重要的是信用，信用建立在金融安全的基礎上，所有的金融創(chuàng)新都是雙刃劍，離開了金融安全的紅線，都是扯淡，會帶來巨大的社會問題的。

后來，2008年因金融創(chuàng)新帶來的全球金融危機對我們物流人玩金融是個重要警示，我們不在乎這個警示，就有了2012年上海鋼貿詐騙案爆發(fā)，帶來了嚴重的教訓。鋼貿案共涉及上百起重復質押和空單質押，導致壞賬金額高達100億美元，教訓慘重??！

03

物資銀行

物流就是錢流，錢流也是物流，有貨就有幣。當在供應鏈中出現貨物與資金錯配，互相不對位，就會出現優(yōu)良資產存量閑置，同時活化資本找不到優(yōu)良資產支撐。即出現：有貨沒錢，有錢沒貨，貨幣分裂。

能不能創(chuàng)新出一種：以訂單驅動，以“物”串“物”、以“物”融資等多種手段集成應用，打通供應鏈，幫助企業(yè)將各種形態(tài)的存量資產變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本呢？

既然活化資本的錢可以在存儲與流動中產生利息，實現錢生錢，那么物資能不能也在訂單驅動下，在物流過程中也實現增值，相當于把貨物進入物流的過程變成貨物存入物資銀行的過程，通過物流與供應鏈運作過程創(chuàng)造“利息”呢？

基于上述理念，原上海國際金融研究所副所長任文超先生創(chuàng)立了“物資銀行”理論，并做了多年的實踐，取得了很多成功案例。

物資銀行目的就是通過“訂單、信息、資本”為基礎，以“物的融通”為支撐，不必借用貨幣中介，實現商品交換，并實現“物”在流動中的增值，產生利息。這就不僅僅是倉單可以融資了，訂單在巧妙運作下也可以融資和創(chuàng)造利潤了。

總之，只要你知道貨物就有價值，價值等價貨幣這個原則，在信息技術與智能化技術高速發(fā)展的今天，供應鏈越復雜，在“物流、資金流、信息流”融合的基礎上，供應鏈金融服務的創(chuàng)新空間就越大。

04

REITs

既然物流作業(yè)對象：動產可以金融化，那么物流行業(yè)的不動產就更容易金融化，因為金融領域最容易運作的就是不動產抵押。

物流的不動產如何金融化？這方面普洛斯是走在創(chuàng)新前列的，是最具領先理念和意識的著名企業(yè)。

物流不動產主要是倉儲設施，以倉儲設施為基礎的物流園區(qū)，投資建設需要大筆資金，是典型的重資產運營模式。如何讓重資產變輕，如何盤活物流業(yè)倉儲設施重資產，引入金融運作，實現物流地產企業(yè)的快速擴張和全球鋪網？

具體做法就是通過資產證券化理念，借鑒房地產信托投資基金REITs模式，通過引入物流地產信托投資基金，實現物流地產金融化運作、輕資產運營和快速的發(fā)展。

案例：普洛斯是全球最大的物流地產REIT公司（Prologis，Inc. 紐交所上市公司，代碼“PLD”）。在四大洲22個國家，擁有總面積5574萬平方米的3200處物流設施、實際控制433億美元資產、高達146億美元的市值估價。

如今的普洛斯公司，是從20年前偏居美國西南一隅的小房地產公司，借助于REITs，逐步成長為全球最大的物流地產公司的。自從1994年在紐約證券交易所公開上市，始終占據工業(yè)物流REITs領域的第一名。

普洛斯一開始也是重資產運營，在1999年普洛斯面對資金壓力，才正式啟動基金管理模式，發(fā)起了第一支私募基金：普洛斯歐洲基金，募集了10億歐元用于收購自己手中的成熟物業(yè)。收購之后，普洛斯不再直接持有這些物業(yè)，但通過與基金公司簽訂管理協(xié)議，仍然負責物業(yè)的長期運營并收取適當管理費用，同時作為基金的發(fā)起人和一般合伙人，獲取業(yè)績提成。正式開始了物流地產金融化運作模式。為了配合基金模式，普洛斯在原有的物業(yè)開發(fā)和物業(yè)管理兩大核心部門之外，又新增設了基金管理部門，使之形成一個物業(yè)與資金的閉合循環(huán)。

具體做法是：

1、物業(yè)開發(fā)部負責物流地產項目開發(fā)與建設，當項目建設完工，通常物業(yè)出租達到60%左右，物業(yè)開發(fā)部將項目移交物業(yè)管理部門；

2、物業(yè)管理部門進一步招租和完善服務，使物業(yè)出租率進一步提升到90%左右、租金回報7%以上，進入穩(wěn)定運營狀態(tài)。此時，基金管理部門就將穩(wěn)定運營狀態(tài)的成熟物業(yè)置入旗下管理的基金。

3、由于收益有穩(wěn)定回報，底層有物流地產支撐，募集基金收購普洛斯成熟的物流地產項目是很容易。在募集的機構基金中，普洛斯公司往往在基金中也持股20%-30%左右。

4、置入基金的過程相當于完成了一次銷售，資金迅速回籠到普洛斯開發(fā)部門進行新項目開發(fā)，從而形成良性的物流地產金融運作的一個循環(huán)。

這一做法加速了物流地產公司資金的周轉速度，解決了由于長期持有物業(yè)產生的資金沉淀對發(fā)展的桎梏。在基金模式的作用下，普洛斯進入了高周轉、高回報、高杠桿的輕資產運營，實現了“三高”下的輕盈擴張。

普洛斯通過物流金融運作，采用地產基金模式，物業(yè)管理、基金管理和物業(yè)開發(fā)三個部門的資產占比變?yōu)?7%、23%和10%，公司的整體周轉率也由此增至0.238倍，如果再進一步采取完全的輕資產模式，將普洛斯物業(yè)管理部門自持成熟物業(yè)全部置入基金，哪物流地產行業(yè)就能達到的最快資金轉速了。

但是老王說過，金融最重要的是風險控制，否則也會出問題。這方面普洛斯也有過教訓。哪就是2008年金融風暴之前，正處于高峰期的普洛斯處于置入通道中的物業(yè)規(guī)模累積達到基金投資規(guī)模的70%。金融海嘯來襲，物業(yè)管理部門的招租過程受阻，新基金的募集也陷入困境，資產置入通道被堵，數十億美元資產無法完成周轉，資產負擔加重的同時，債券融資又遭遇流動性危機，許多債務難以續(xù)借，致使普洛斯遭遇現金流危機。2009年普洛斯被迫轉讓了中國區(qū)業(yè)務，這就是普洛斯中國公司獨立的原因。

2020年8月中國國家發(fā)改委發(fā)布文件（參見國家發(fā)展改革委辦公廳關于做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知（點擊可閱讀）），大力推動中國基礎設施REITs金融創(chuàng)新，并把倉儲物流列為第一個優(yōu)先支持的項目，這給中國物流地產金融化帶來了巨大發(fā)展機遇。

05

車連通卡

前面講了，物流不動產設施：倉儲地產可以金融化，那么物流移動的設施設備呢？卡車是不是也可以金融化？

當然，圍繞卡車等移動的設施設備，進行金融化運作更容易，也更立竿見影！

假設某大型物流企業(yè)或大集團物流部門，有穩(wěn)定的龐大貨源，穩(wěn)定的貨運需求，每年需要1萬輛以上的貨車車隊。那就很簡單的可以將卡車車隊的卡車資源盤活，引入金融運作手段，賺取額外利潤了。

具體做法：一萬輛車，批量訂購，統(tǒng)一標識對企業(yè)很重要吧?；谶@一點，公司采取統(tǒng)一采購在分銷模式，對于干支線運輸的大卡車，跟車企進行批量訂購談判，假設每輛車可以優(yōu)惠3萬元，再把這些卡車通過承包線路方式賣給司機，再加價2萬元，一輛卡車賺5萬元，一萬輛卡車一轉手5億利潤就到手了。

如果是通過分期付款形式賣給司機呢，哪有相當于變相放貸了，貸款利息設置10個點，如果同時附加穩(wěn)定的貨運業(yè)務，司機也很容易接受，就又能多賺一筆了吧。要知道中國消費信貸最高合法利息前幾年都是25%的年利率呢。企業(yè)這種變相放貸的收益又有多少呢？應該不小了。

通過這種金融創(chuàng)新運作，不僅僅獲得額外利潤，還可以把自己重資產車隊輕資產化，減少管控成本，推動公司發(fā)展。

當然，圍繞車輛的金融運作絕不僅僅如此，我一再強調，物流處處皆金融，掌握了我前面所得基本原則，物流金融化創(chuàng)新俯首即是。

車連通卡創(chuàng)新模式簡介：引入車聯網技術，利用車聯網技術與金融信息化技術的融合及雙向管理，與金融機構全面合作，對運營的貨運車輛發(fā)放車連通信用卡，一車一卡，車卡綁定，換司機不換卡（可以重新設置卡的信息），車隨卡走，車聯網信息平臺通過實時監(jiān)控、追蹤、定位車輛信息，采集車輛的加油、維修、保險、繳費、園區(qū)消費等信息，對消費信息進行智慧化集成整合，綁定龐大的集成消費群，引入團購折扣業(yè)務模式，就可以實現貨運車聯網的金融創(chuàng)新，開展車聯網金融服務。

如：園區(qū)快速支付優(yōu)惠：集成電子現金功能，額度自由選擇，可實現園區(qū)食宿、停車、物業(yè)、維修、購物等小額快速支付，享受優(yōu)惠。全國高速通行優(yōu)惠：與ETC綁定，高速公路便利通行并享受折扣優(yōu)惠。具備ETC專用設備的可走不停車通道自動寫卡、扣費?？ㄜ嚰佑蛢?yōu)惠：綁定車隊加油卡功能，享受加油優(yōu)惠。車輛保險購買優(yōu)惠：享受交強險、車輛險、貨物險、第三者責任險等險種的優(yōu)惠折扣，可按季度承保和繳納保費。還可以開拓代收貨款、維修服務、信息服務、繳納罰款等服務優(yōu)惠和各種增值服務。

目前，按照保有量20%計算，就將有300多萬輛貨運車輛，按照每輛車每年的維修、保養(yǎng)、加油、保險等消費測算，每輛車保守估計也在幾十萬以上，消費市場空間有近10000億空間。這是一個龐大的集群客戶，只要在團購折扣優(yōu)惠幅度中提取其中的1%，也有百億元利潤空間。通過客戶集群與各家服務供應商一一談判，獲得折扣優(yōu)惠，也可以為司機節(jié)省大量費用，為物流業(yè)降本增效。

圍繞卡車可整合的消費很多，可創(chuàng)新的服務也很多，如：代收貨款，卡車零部件供應、融資租賃、信用卡透支、供應鏈融資等等。發(fā)展空間極為廣闊。就僅僅發(fā)放信用卡，銀行發(fā)幾百萬信用卡的成本也是驚人的，聯合銀行既可以為銀行節(jié)省成本，也可以為運營者創(chuàng)造利潤。

雖然，后來車連通卡的集成創(chuàng)新模式沒有獨立公司集成創(chuàng)新運營，但老王看到很多的網絡貨運企業(yè)，也都在做卡車后市場的各類金融創(chuàng)新。有的做卡車保險，有的做油卡發(fā)放，有的做售后維修等等，老王的車聯通卡金融理念也遍地開花了。

06

保理很賺錢

有老友，過去從事貨運積累了幾家大客戶，有穩(wěn)定貨源，手下有一幫兄弟長期從事貨運，也信得過。老朋友后來不在第一線搞貨運了，手里也攢了一點錢。于是老友就利用過去關系，從老客戶哪里接活，委托給小兄弟負責運輸。由于客戶借款有賬期，老友就用自己資金做墊付，當然墊付運費需要打一點折扣啦，比如10%-20%。

這樣，手下小兄弟有了活，也能當時結算貨款不拖期，很高興，有點折扣也很愿意。而貨主賬期到了，老友結完款，顛覆的資金就獲得了10-20%利息。這樣墊付的款一年循環(huán)幾次，利潤比搞運輸強多了。

按學術的說法，這就是在做類似金融保理的運作了。由此說明，物流貨運領域，物流保理的金融化運作空間非常的大！

據相關資料，我們所熟悉的UPS公司，在2001年5月并購了美國第一國際銀行（First International），將其改造成為UPS金融公司。由UPS金融公司推出包括開具信用證、兌付出口票據等國際性產品和服務業(yè)務。

利用金融保理理念，UPS作為中間商在沃爾瑪和東南亞數以萬計的中小出口商之間斡旋，在兩周內把貨款先打給出口商，前提條件是攬下其出口清關、貨運等業(yè)務和得到一筆可觀的手續(xù)費，而擁有銀行的UPS再和沃爾瑪在美國再進行一對一的結算。這種類似于保理金融運作模式，利潤空間也很大啊。

中國快遞企業(yè)有沒有開展類似的業(yè)務呢？

07

網點、面單也金融

中國快遞加盟模式已經引起全球廣泛關注。這個模式早期完全是市場所迫，總部因為沒錢投資，只好由各地加盟商共同投資來完成整個網絡的建設。但沒想到的是，當初是不得已而為之模式，在物流金融理念加持下，在不斷的質疑聲中，卻走出了一條康莊大道，創(chuàng)造了具有全球影響力的“中國式商業(yè)模式”。

快遞加盟模式金融理念的核心就是把加盟網點經營權金融化，作為加盟商的私有財產，通過巧妙的機制設計，實現了經營權可交易、可炒作、可轉換，把經營權證券化了。

具體做法就是：網點投資人進入某區(qū)域，投資快遞加盟網點，當這個區(qū)域網點的業(yè)務起來后，就會有更多的“投資人”愿意入場購買該地區(qū)經營權了，此時投資人可以繼續(xù)持有經營權，不想干了也可以把經營權轉讓，獲得投資收益。

與傳統(tǒng)的連鎖加盟不同，快遞網點加盟，加盟商首先要“買地盤”，地盤經營權神圣不可侵犯，根據地盤快遞區(qū)域及業(yè)務流量大小，加盟商承擔相應義務與權力。這樣，就把地盤經營權做成了虛擬的上市公司，整個快遞網絡相當于證券市場，經營權轉讓逐步形成了規(guī)范嚴謹的流程，相對共識的的定價，在按照類似證券市場的規(guī)則維護與引導下，慢慢就形成了中國快遞加盟獨特的模式。

快遞網絡“證券市場”很多故事大概這樣演繹：某某花了200萬買了一個區(qū)的經營權，過了1年500萬賣了；接盤的人投了500萬，又分成了三塊更小的經營權，后來，一共1500萬賣掉了……

這種“炒地盤”的行為，在快遞網絡形成初期，可吸引更多資本和經營人才加入，對中國快遞業(yè)高速擴張起到了非常好的作用。至于風險，哪個證券市場不都是“入市有風險，投資需謹慎”？快遞經營權市場過去幾十年的總體表現如果有指數的話，應該不會比真正證券市場遜色。

網絡加盟權可以證券化，那么，快遞面單又如何與金融掛上鉤的呢？

從金融角度看，快遞“面單”雖然表現的是一張紙，但貼在快件上，就相當于一個有價證券，快遞公司的經營利潤，基本上就等于面單銷售額。

因為“面單”只相當于快遞企業(yè)品牌使用費，運營成本由加盟商承擔，快遞公司幾乎沒有運營成本需要支付，原來紙質0.08元的印刷成本隨著電子面單的推廣也下降了。

甚至快遞公司的其他經營成本還可以按照成本加成模式轉嫁給加盟商，所以只要保持快遞單量，網絡加盟模式的快遞公司還是能夠實現較高的經營利潤。

快遞“面單”除了基于交易憑證產生了金融屬性，由于本身與商業(yè)流轉，貨物屬性，收發(fā)件人，乃至流量流向的眾多有價值信息的積累，還在持續(xù)產生更多的“類金融”的衍生價值。加盟商經營權轉讓定價，與面單關聯；加盟商預交罰款保證金，與面單關聯……

加盟模式的快遞公司的主角是成千上萬的“老板”，總部定位是一個生態(tài)系統(tǒng)的管理者，每一個網點都有基于自身的最優(yōu)解，并與其他組織進行不斷的“談判”，形成了一種動態(tài)穩(wěn)定并持續(xù)優(yōu)化的狀態(tài)。

但是，這個生態(tài)持續(xù)優(yōu)化需要快遞業(yè)務單量持續(xù)增長，需要快遞企業(yè)為加盟商留下哪怕微弱的盈利空間。如果快遞公司或快遞公司上游電商企業(yè)，拼命壓榨快遞企業(yè)與加盟商，不斷降低面單包裹單價，甚至快遞公司挖空心思通過罰款等手段壓榨加盟商，一旦快遞業(yè)務量不再增長，加盟經營權不再增值；同時快遞包裹單價不斷下降，加盟商出現虧損，此時這個生態(tài)系統(tǒng)也會轟然倒塌……

08

項目合同也可融資

物流金融無縫不入，只有想不到，沒有做不到。

在物流裝備與物流工程項目領域，目前經常出現供應商面對巨大市場需求，卻苦于自身資本金有限，為防止資金鏈斷裂，往往忍痛割愛，放棄大量的市場訂單，喪失快速做大的機會。

因為物流工程技術項目都有項目施工周期，在項目沒有驗收結算前，供應商需要大量墊款資金，用于支付原材料采購費、項目施工費和員工勞務費。在目前中國物流工程項目領域，甲方占據話語權，往往很不規(guī)范，常常以種種理由拖延驗收，實現延期付款。

也有一些企業(yè)，由于自身優(yōu)勢往往擁有龐大的閑置資金，或者可以拿到利息較低的大量資金，如果這些企業(yè)熟悉物流項目運作規(guī)則，就可以參與到項目合同融資中來了。

物流技術裝備供應商可以把基本完工的項目合同作為抵押，向資金閑置企業(yè)貸款融資。資金限制企業(yè)以項目合同作為抵押進行放貸，拿到貸款資金的物流裝備企業(yè)就可以迅速投入下一個工程，實現了資金快速周轉，提升了公司接單能力。而資金擁有方，通過質押供應商合同進行放貸，也獲取遠高于銀行利率的資金收益……

09

結束語

倉單、訂單、合同單、面單，單單皆金融；物流、信息流、資金流三流合一，錢物皆信息；倉庫、車輛、設備、經營權、貨運資源，處處可融資；物流金融已經在物流領域無孔不入，只有想不到，沒有做不到。如果從事物流的你沒有點金融思維，就LOW了，別人可以借助金融手段對你降維打擊，你可能還一臉懵懂。

關于物流金融，本文沒有板起一本正經面孔，盡量回避專業(yè)名詞，不涉具體運作，不按論文模式行文，盡量的通俗易懂，盡量的貼近地面，盡量的面面俱到，雖蜻蜓點水，但希望拋磚引玉。

至于舉一反三，推動你企業(yè)物流金融創(chuàng)新；深入細致，設計你企業(yè)金融運作模式；則全看讀者自己的努力了。

來源：物流指聞